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近日，世纪证券保荐的深圳市华曦达科技股份有限公司(下称“华曦达”)的IPO技俩，获北交所受理。

尊府表示，华曦达阐发期内(2020-2022年度)存在严重的违警违章，未知道第一大客户为干系方，该违章事项遭到了证监局及股转系统的处罚。关于存在较大料理及内控问题的华曦达，世纪证券不仅协助闯关，还与其存在利益交汇，世纪证券于2022年9月参与华曦达定向刊行，认购金额高达3750万元。

华曦达不仅存在躲闪宏大干系方的问题，公司交易步地合感性、收入确凿性、无数干系交往必要性等也遭到了监管部门质疑。尤其是，保荐东说念主世纪证券的执业质料也遭到问询，主若是华曦达讲演尊府中出现反覆无常、未知道要害管帐政策等问题，北交所点名条件世纪证券投行部门的“三说念防地”阐发讲演材料质料。

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IPO保荐技俩存多项“基础病” 世纪证券协助闯关还突击参与定增

尊府表示，世纪证券建立于1990年，前身是江西省证券公司。为止2022年末，世纪证券前两大鼓舞为前海金融控股有限公司、()集团股份有限公司，抓股比例分离是49.3901%、46.9206%。

世纪证券在2022年年报中称：投行以上市公司再融资业务为要点业务所在，积极发掘优质 IPO潜在标的，将IPO技俩手脚投行业务的宏大起头，为投资银行业务的发展奠定了基础。

理念念很丰润，践诺很骨感。数据表示，为止当前世纪证券共有1家在审IPO技俩(以交往所受理为模范)，即冲关北交所的华曦达。

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更有兴趣的是，华曦达存在多项IPO的“基础病”，如：永恒躲闪干系方的第一大客户，突显公司料理和内控问题，未知道要害管帐政策、讲演材料反覆无常等，折射出信息知道质料等基础性问题。

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招股书表示，2020-2022年度，华曦达大客户智谋媒体科技有限公司(下称“智谋媒体”)的销售额分离为1,410.27万元、25,132.19万元、57,486.45万元，分离占公司当期总营收的比值分离为2.1%、19.52%、22.73%；分离占最近一期经审计净钞票的比例为11.63%、118.85%、 218.12%。

智谋媒体也曾华曦达的干系方，为华曦达副总司理陈京华的弟弟陈明及陈杰共同限制的企业。但华曦达将与智谋媒体的干系关系躲闪了三年多的时辰，直到2023年4月底才公布了上述干系关系。

除了躲闪智谋媒体干系关系长达三年之久，智谋媒体还疑似“空壳”公司或为华曦达代理东说念主，且两边之间干系交往的必要性、交易合感性不及，详见《华曦达IPO：无数干系交往合感性不及 第一大客户疑似“空壳”也曾被躲闪多年的干系方》等著作。

华曦达躲闪干系方的严重违章行动遭到了证监局及股转系统的处罚，深圳证监局决定对华曦达接收出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市集诚信档案；股转公司决定予以华曦达通报月旦的次序刑事牵累，并记入证券期货市集诚信档案。

除了干系方及干系交往问题，华曦达与智谋媒体干系交往的合感性及必要性、公司外协加工步地的合感性、外售及贸易收入真的凿性、数字视讯和收集通讯产物功绩大幅增长确凿性、里面限制灵验性、讲演材料信息知道等问题都遭到了要点问询。

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尽管华曦达存在着好多疑窦，尤其是躲闪干系方的问题突显内控存在较大问题，可世纪证券仍协助华曦达闯关。况且，世纪证券还参与了华曦达的定增，两边存在利益交汇。

尊府表示，华曦达于2022年7月拟通过股票定向刊行募资800万股，募资总数不跳跃2亿元。其中，世纪证券认购150万股，认购资金高达3750万元。该定增于2022年10月完成，世纪证券认购金额与原筹办一样，为3750万元。

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起头：华曦达公告

有兴趣的是，世纪证券2022年6月份刚成为华曦达的抓续督导券商，7月份就参与定增，这种操作是否合理？况且，世纪证券7月份就运行引导华曦达在北交所上市，两边的利益绑定进度较深。

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投行“三说念防地”都被条件压实讲演质料

难怪加拿大媒体，加拿大不该美国“干脏活”，汲取教训，反思对美关系，自身利益出发制定对华政策，不要夹中美之间。

华曦达除了存在上述几项较为严重的问题，还存在信息矛盾等看似不宏大却是注册制下的基础性问题。

北交所指出，华曦达招股阐发书“风险成分”章节知道外协加工职业采购金额分离为2,237.79万元、6,246.26万元以及9,324.83万元；“营业本钱分析”章节知道外协加工费分离为1,936.19万元、4,566.75 万元、9,218.83万元，两处数据存在矛盾，尤其是2020年的金额收支约1700万元。如斯之大的相反，世纪证券是否发现并给出合理情理？

除了信披矛盾，华曦达未按条件在招股阐发书第七节财务管帐信息——金融器用具体管帐政策章节知道刊行东说念主及可比公司在组合步地下具体的预期信用损左计提比例。

值多礼贴的是，华曦达遗漏的“在组合步地下具体的预期信用损左计提比例”，对公司盈利情景或有较大影响。2020-2022年，华曦达同业业可比公司平均坏账准备计提比例为 6.26%、10.05%、10.85%，公司计提比例分离为 3.57%、7.09%、4.54%，2022年的计提比例显耀偏低。

此外，华曦达阐发期各期应收账款账面价值分离占钞票总数的比例分离为 50.74%、37.67%、45.41%，占比拟高，且过时应收账款的占比拟高，分离为13.81%、16.43%、23.04%。在这种情况下，华曦达遗漏在组合步地下具体的预期信用损左计提比例，或不仅是信披镌汰的问题，其关系到偏低坏账计提比例是否退换利润的可能，手脚保荐东说念主的世纪证券应不难发现其中问题。

北交所指出，华曦达在“钞票欠债表日后事项、或有事项过头他宏大事项”章节仅知道期后筹办功绩的饱和数值，未知道变动比例，这也不适应知道条件。

关于华曦达存在的各样信披问题，北交所条件世纪证券全面检讨招股阐发书中的笔墨、数字、逻辑不实，并请技俩组、质控、内核成员阐发技俩要点问题把关情况、讲演材料和问询修起质料的把关情况，并对讲演材料质料发标明确见解。北交所还条件世纪证券全面核查招股阐发书中的错漏之处，并更新保荐责任阐发。

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起头：华曦达公告

证据《证券公司投资银行业务里面限制指引》限定，证券公司应当开辟单干合理、权责明确、相互制衡、灵验监督的三说念里面限制防地。北交所条件世纪证券交功课的技俩组、质控、内核成员 ，分离代表“三说念防地”中的第一、二、三说念防地。由此可见，交往所对世纪证券保荐的华曦达技俩，还存在好多不宽解之处。

注册制下，讲演即担责，券商“看门东说念主”职责被进一步压实。注册制下，信息知道是重中之重，世纪证券保荐的华曦达北交所技俩，距注册制下的高模范质料，还有很长的路要走。

再融资业务“好景不长” 投行政策难完了

上问提到，世纪证券筹办将IPO再融资业务为要点业务，手脚投行发展政策。除了储备技俩较少除外，当前的竞争环境也不利于范畴小型的世纪证券。

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当前，投行业务马太效应赫然，头部券商占据了大部分市集份额。以IPO承销业务为例，本年上半年，承销额排行前五的券商中信证券、()、()、海通证券、华泰聚合缱绻占据了55%的市集份额。而世纪证券的零PO承销收入，若念念在这个市集分得一杯羹相称坚苦。

从历史上看，世纪证券建立33年以来，统统也就完成3单IPO技俩，平均十多年一单，为何当前要将IPO业务手脚政策要点？

省略是前任董事长余维佳给的信心。2022年3月 ，余维佳担任世纪证券董事长、总司理。在此之前，余维佳有着丰富的券业从业经验尤其是投行业务智商隆起。

生于1964年的余维佳，1999年-2021年历任招商证券副总裁、常务副总裁，兼任招商证券(香港)有限公司董事长。2012年入职西南证券，担任董事、总裁。 2016年，余维佳担任中天堂富证券董事长，“主政一方”。

2017-2021年，中天堂富投行业务手续费净收入分离为1.44亿元、1.9亿元、4.3亿元、5.35亿元、6.21亿元，五年增长了3倍。尤其是中天堂富的并购重组业务，曾置身业内前十名。

世纪证券或念念借余维佳过头带来的团队复制另一个中天堂富。但中天堂富天然投行收入迅猛增长，但其保荐质料还有待考据。2022年11月，余维佳因与“中天系”连累较深的东方网力(当前已退市)案被带走合作拜访。2023年4月，余维佳认真离开世纪证券，继任者为李剑峰。

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余维佳过头老辖下料理下的世纪证券，2022年投行收入1.39亿元，同比增长172.55%。其中，定增技俩就带来了0.76亿元的承销保荐收入。

但本年以来，世纪证券定增技俩标承销保荐收入为0，也即是还莫得完成任何一单定增技俩，而前年完成了4单。公司的再融资“粗鲁”，或仅仅好景不长。

世纪证券的债权融资范畴也急剧下滑，前年共承销50.57亿元，本年过了快要8个月，仅承销了6.45亿元。