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近日，世纪证券保荐的深圳市华曦达科技股份有限公司(下称“华曦达”)的IPO形状，获北交所受理。

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府上显现，华曦达敷陈期内(2020-2022年度)存在严重的作歹违法，未裸露第一大客户为磋磨方，该违法事项遭到了证监局及股转系统的处罚。关于存在较大处理及内控问题的华曦达，世纪证券不仅协助闯关，还与其存在利益交汇，世纪证券于2022年9月参与华曦达定向刊行，认购金额高达3750万元。

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华曦达不仅存在粉饰遑急磋磨方的问题，公司营业模式合感性、收入信得过性、大都磋磨交游必要性等也遭到了监管部门质疑。尤其是，保荐东说念主世纪证券的执业质料也遭到问询，主如果华曦达陈述府上中出现朝秦暮楚、未裸露要道管帐政策等问题，北交所点名条目世纪证券投行部门的“三说念防地”评释陈述材料质料。

IPO保荐形状存多项“基础病” 世纪证券协助闯关还突击参与定增

府上显现，世纪证券成立于1990年，前身是江西省证券公司。限定2022年末，世纪证券前两大鞭策为前海金融控股有限公司、()集团股份有限公司，握股比例诀别是49.3901%、46.9206%。

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世纪证券在2022年年报中称：投行以上市公司再融资业务为要点业务标的，积极发掘优质 IPO潜在标的，将IPO形状看成投行业务的遑急泉源，为投资银行业务的发展奠定了基础。

理念念很丰润，实践很骨感。数据显现，限定现时世纪证券共有1家在审IPO形状(以交游所受理为模范)，即冲关北交所的华曦达。

更有趣味的是，华曦达存在多项IPO的“基础病”，如：恒久粉饰磋磨方的第一大客户，突显公司处理和内控问题，未裸露要道管帐政策、陈述材料朝秦暮楚等，折射出信息裸露质料等基础性问题。

招股书显现，2020-2022年度，华曦达大客户灵巧媒体科技有限公司(下称“灵巧媒体”)的销售额诀别为1,410.27万元、25,132.19万元、57,486.45万元，诀别占公司当期总营收的比值诀别为2.1%、19.52%、22.73%；诀别占最近一期经审计净钞票的比例为11.63%、118.85%、 218.12%。

灵巧媒体还是华曦达的磋磨方，为华曦达副总司理陈京华的弟弟陈明及陈杰共同限度的企业。但华曦达将与灵巧媒体的磋磨相干粉饰了三年多的技巧，直到2023年4月底才公布了上述磋磨相干。

除了粉饰灵巧媒体磋磨相干长达三年之久，灵巧媒体还疑似“空壳”公司或为华曦达代理东说念主，且两边之间磋磨交游的必要性、营业合感性不及，详见《华曦达IPO：大都磋磨交游合感性不及第一大客户疑似“空壳”还是被粉饰多年的磋磨方》等著述。

华曦达粉饰磋磨方的严重违法行为遭到了证监局及股转系统的处罚，深圳证监局决定对华曦达采纳出具警示函的行政监管方法，并记入证券期货阛阓诚信档案；股转公司决定赐与华曦达通报品评的步骤刑事背负，并记入证券期货阛阓诚信档案。

除了磋磨方及磋磨交游问题，华曦达与灵巧媒体磋磨交游的合感性及必要性、公司外协加工模式的合感性、外售及贸易收入的信得过性、数字视讯和网罗通讯居品功绩大幅增长信得过性、里面限度灵验性、陈述材料信息裸露等问题王人遭到了要点问询。

尽管华曦达存在着好多疑窦，尤其是粉饰磋磨方的问题突显内控存在较大问题，可世纪证券仍协助华曦达闯关。而且，世纪证券还参与了华曦达的定增，两边存在利益交汇。

府上显现，华曦达于2022年7月拟通过股票定向刊行募资800万股，募资总和不向上2亿元。其中，世纪证券认购150万股，认购资金高达3750万元。该定增于2022年10月完成，世纪证券认购金额与原计算调换，为3750万元。

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泉源：华曦达公告

有趣味的是，世纪证券2022年6月份刚成为华曦达的握续督导券商，7月份就参与定增，这种操作是否合理？而且，世纪证券7月份就启动指点华曦达在北交所上市，两边的利益绑定经过较深。

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投行“三说念防地”王人被条目压实陈述质料

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华曦达除了存在上述几项较为严重的问题，还存在信息矛盾等看似不遑急却是注册制下的基础性问题。

北交所指出，华曦达招股评释书“风险身分”章节裸露外协加工就业采购金额诀别为2,237.79万元、6,246.26万元以及9,324.83万元；“营业资分内析”章节裸露外协加工费诀别为1,936.19万元、4,566.75 万元、9,218.83万元，两处数据存在矛盾，尤其是2020年的金额出入约1700万元。如斯之大的各异，世纪证券是否发现并给出合理事理？

除了信披矛盾，华曦达未按条目在招股评释书第七节财务管帐信息——金融器具具体管帐政策章节裸露刊行东说念主及可比公司在组合模式下具体的预期信用耗损算提比例。

值得和顺的是，华曦达遗漏的“在组合模式下具体的预期信用耗损算提比例”，对公司盈利情状或有较大影响。2020-2022年，华曦达同业业可比公司平均坏账准备计提比例为 6.26%、10.05%、10.85%，公司计提比例诀别为 3.57%、7.09%、4.54%，2022年的计提比例显耀偏低。

此外，华曦达敷陈期各期应收账款账面价值诀别占钞票总和的比例诀别为 50.74%、37.67%、45.41%，占相比高，且过期应收账款的占相比高，诀别为13.81%、16.43%、23.04%。在这种情况下，华曦达遗漏在组合模式下具体的预期信用耗损算提比例，或不仅是信披松驰的问题，其相干到偏低坏账计提比例是否调遣利润的可能，看成保荐东说念主的世纪证券应不难发现其中问题。

北交所指出，华曦达在“钞票欠债表日后事项、或有事项绝顶他遑急事项”章节仅裸露期后计算功绩的完全数值，未裸露变动比例，这也不恰当裸露条目。

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关于华曦达存在的各样信披问题，北交所条目世纪证券全面查验招股评释书中的笔墨、数字、逻辑弊端，并请形状组、质控、内核成员评释形状要点问题把关情况、陈述材料和问询酬金质料的把关情况，并对陈述材料质料发标明确意见。北交所还条目世纪证券全面核查招股评释书中的错漏之处，并更新保荐责任敷陈。

泉源：华曦达公告

说明《证券公司投资银行业务里面限度指引》轨则，证券公司应当竖立单干合理、权责明确、互相制衡、灵验监督的三说念里面限度防地。北交所条目世纪证券交功课的形状组、质控、内核成员，诀别代表“三说念防地”中的第一、二、三说念防地。由此可见，交游所对世纪证券保荐的华曦达形状，还存在好多不宽心之处。

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注册制下，陈述即担责，券商“看门东说念主”职责被进一步压实。注册制下，信息裸露是重中之重，世纪证券保荐的华曦达北交所形状，距注册制下的高模范质料，还有很长的路要走。

再融资业务“好景不常” 投行政策难已毕

上问提到，世纪证券计算将IPO再融资业务为要点业务，看成投行发展政策。除了储备形状较少之外，现时的竞争环境也不利于边界小型的世纪证券。

现时，投行业务马太效应昭着，头部券商占据了大部分阛阓份额。以IPO承销业务为例，本年上半年，承销额名次前五的券商中信证券、()、()、海通证券、华泰聚聚共计占据了55%的阛阓份额。而世纪证券的零PO承销收入，若念念在这个阛阓分得一杯羹绝顶艰巨。

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从历史上看，世纪证券成立33年以来，整个也就完成3单IPO形状，平均十多年一单，为何当今要将IPO业务看成政策要点？

简略是前任董事长余维佳给的信心。2022年3月，余维佳担任世纪证券董事长、总司理。在此之前，余维佳有着丰富的券业从业履历尤其是投行业务才能高出。

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生于1964年的余维佳，1999年-2021年历任招商证券副总裁、常务副总裁，兼任招商证券(香港)有限公司董事长。2012年入职西南证券，担任董事、总裁。 2016年，余维佳担任中天堂富证券董事长，“主政一方”。

成就

2017-2021年，中天堂富投行业务手续费净收入诀别为1.44亿元、1.9亿元、4.3亿元、5.35亿元、6.21亿元，五年增长了3倍。尤其是中天堂富的并购重组业务，曾踏进业内前十名。

世纪证券或念念借余维佳绝顶带来的团队复制另一个中天堂富。但中天堂富天然投行收入迅猛增长，但其保荐质料还有待验证。2022年11月，余维佳因与“中天系”牵累较深的东方网力(现时已退市)案被带走合作探望。2023年4月，余维佳精采离开世纪证券，继任者为李剑峰。

余维佳绝顶老辖下处理下的世纪证券，2022年投行收入1.39亿元，同比增长172.55%。其中，定增形状就带来了0.76亿元的承销保荐收入。

但本年以来，世纪证券定增项倡导承销保荐收入为0，也便是还莫得完成任何一单定增形状，而旧年完成了4单。公司的再融资“茁壮”，或仅仅好景不常。

世纪证券的债权融资边界也急剧下滑，旧年共承销50.57亿元，本年过了快要8个月，仅承销了6.45亿元。